生猪产能加速去化，汽车库存压力缓解——行业景气度观察系列12月第2期6年后，再看“疯女人”的袁立，才明白她才是真的“人间清醒”
<p style="font-size: 18px; line-height: 40px; text-align: left; margin-bottom: 30px;"><strong style="color: blue;">摘要</strong></p>
<p style="font-size: 18px; line-height: 40px; text-align: left; margin-bottom: 30px;">▶<strong style="color: blue;">生猪产能加速去化，汽车库存压力缓解。</strong>上周（12.04-12.10，下同）中观景气表现分化，结构性亮点在于部分行业供给端出现了积极变化，如11月能繁母猪去化加速、汽车经销商库存压力缓解、浮法玻璃、动力煤港口库存加速去化。结构性压力一方面在于需求端仍相对偏弱，新房销售并未显著改善，钢材、水泥等地产链相关资源品需求依旧偏弱；另一方面在于流感持续高发，居民出行活跃度，酒店、电影等服务消费需求依然承压。▶<strong style="color: blue;">下游消费：新房销售继续磨底，汽车库存压力缓解。</strong>上周30大中城市商品房成交面积较19年同期-48.0%，10大重点城市二手房成交面积较19年同期+2.3%，二手房销售增幅有所收窄；生猪价格周环比-1.5%，气温降低与南方腌腊支撑需求，11月产能去化有所加速；11月我国乘用车零售环比/同比变化+2.4%/+26.0%，符合此前预期，汽车经销商库存压力有所缓解；服务消费需求偏弱，酒店入住率环比下滑，电影票房收入受优质影片供给影响环比回升。</p>
<p style="font-size: 18px; line-height: 40px; text-align: left; margin-bottom: 30px;">▶<strong style="color: blue;">周期制造：成本上涨推升钢价，浮法去库力度加大。</strong>1）基建地产：螺纹钢/热轧板卷价格周环比变化+1.2%/+2.7%，螺纹钢表观消费量较19年同期-25.2%，需求依旧偏弱；浮法玻璃价格周环比+1.3%，企业库存去化有所加速；2）传统制造：发电量环比/同比变化+0.4%/-3.2%；汽车钢胎开工率维持高位，聚酯、涤纶长丝开工率环比回升，钢铁高炉、石油沥青、地炼等开工率环比回落；3）资源品：动力煤价周环比+0.3%，寒潮将至提振需求预期，港口库存去化加速；SHFE铜/铝价周环比-0.5%/-0.2%，海外宽松预期修正致使工业金属价格承压。</p>
<p style="font-size: 18px; line-height: 40px; text-align: left; margin-bottom: 30px;">▶<strong style="color: blue;">人流物流：出行活跃度环比回落，物流货运景气回升。</strong>10大主要城市地铁客运量、百城拥堵延时指数周环比变化-0.8%/+1.0%，较19年同期+7.8%/+0.9%；国内航班执飞架次周环比-2.5%，较19年同期-0.3%；全国整车货运流量指数周环比+0.3%，高速公路货车通行量/全国铁路货运量周环比变化+1.0%/+1.3%，全国邮政快递揽收/投递量周环比+3.3%/+1.0%；SCFI/BDI指数周环比变化+2.1%/-22.2%，集运运价有所回升，港口完成货物吞吐量环比/同比变化-3.7%/+6.5%。</p>
<p style="font-size: 18px; line-height: 40px; text-align: left; margin-bottom: 30px;">▶<strong style="color: blue;">风险提示：海外高利率持续时间超预期，全球地缘政治的不确定性。</strong></p>
<p style="font-size: 18px; line-height: 40px; text-align: left; margin-bottom: 30px;">本文源自券商研报精选</p>
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