【国君轻纺】7月淡季延续，预计文纸进口冲击有限
<span style="color: green;"><p style="font-size: 18px; line-height: 40px; text-align: left; margin-bottom: 30px;"><strong style="color: blue;">欢迎后台留言或联系国君轻纺团队交流完整内容</strong></p>
</span><strong style="color: blue;">刘佳昆 liujiakun029641@gtjas.com</strong><strong style="color: blue;">王佳 <strong style="color: blue;"><span style="color: green;"><span style="color: green;">wangjia025750@gtjas.com</span></span></strong></strong><strong style="color: blue;">毛宇翔 <strong style="color: blue;"><span style="color: green;"><span style="color: green;"><strong style="color: blue;"><span style="color: green;">maoyuxiang029547@gtjas.com</span></strong></span></span></strong></strong><span style="color: green;">
<p style="font-size: 18px; line-height: 40px; text-align: left; margin-bottom: 30px;"><strong style="color: blue;">报告摘要</strong></p>
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<p style="font-size: 18px; line-height: 40px; text-align: left; margin-bottom: 30px;"><strong style="color: blue;"><span style="color: green;">双胶纸：淡季行情延续，预计后续进口冲击有限。</span></strong><span style="color: green;">截至7月29日，70g木浆双胶纸市场均价为5629元/吨，较上月均价下跌97元/吨，跌幅为1.69%。</span><span style="color: green;">本月价格驱动：</span><span style="color: green;">第一，月内出版类订单基本完成交付，而社会面订单释放不足，部分纸厂出货价格略松动，制约业者信心；</span><span style="color: green;">第二，经销商避险情绪逐步升温，有让利降库意愿，局部市场成交重心继续下移；</span><span style="color: green;">第三，上游木浆市场价格弱势调整为主，成本端支撑减弱；</span><span style="color: green;">第四，部分进口货源将增量进入国内的预期之下，下游业者多数观望市场，缺乏实际采买热情。</span><span style="color: green;">此外，国内单月双胶纸需求量在80万吨左右，预计8月进口纸增量在2万吨以内，预计对实际供需格局影响有限。</span><span style="color: green;">9-10月份随着新一轮出版招标工作开展，以及开学季部分本册类订单放出，需求有所改善，纸价存有触底后反弹的预期。</span></p>
<p style="font-size: 18px; line-height: 40px; text-align: left; margin-bottom: 30px;"><strong style="color: blue;"><span style="color: green;">白卡纸：价格整体略有上涨。</span></strong><span style="color: green;">截至7月29日，250-400g平张白卡纸市场成交含税月均价4434元/吨，较上月上涨1.77%，较2023年同期上涨5.80%。</span><span style="color: green;">本月价格驱动：</span><span style="color: green;">纸价处于低位，行业盈利偏弱，规模纸厂价格上调200元/吨左右；</span><span style="color: green;">贸易商拿货成本增加，加之纸厂仍有控产情况，市场看涨情绪提升，上半月市场价格陆续上涨；</span><span style="color: green;">下游印刷厂虽有部分承接中秋礼盒订单，但终端订单放量整体有限，对市场价格上涨幅度存在制约作用。</span></p>
<p style="font-size: 18px; line-height: 40px; text-align: left; margin-bottom: 30px;"><strong style="color: blue;"><span style="color: green;">瓦楞纸：7月市场弱势偏下运行，价格调整幅度在30-90元/吨。</span></strong><span style="color: green;">截至7月29日，中国AA级瓦楞纸120g市场价月均价2618元/吨，较上月均价下调3元/吨，同比跌幅4.03%。</span><span style="color: green;">本月价格驱动：</span><span style="color: green;">首先，大型纸厂价格调整涨跌互现，但总体下滑幅度超过了上升幅度，而小型纸厂价格则多以稳定为主，部分价格有所下滑。</span><span style="color: green;">其次，上游纸厂的开工负荷基本稳定，同时新的产能投入也增加了供应端的充足性，但由于终端订单释放不足，使得市场呈现供大于求的状态，利空市场运行；</span><span style="color: green;">最后，主要原材料废旧黄板纸的价格出现上涨，受到上下游产业链的传导影响，成本端为瓦楞纸的价格提供了底部支撑。</span></p>
<p style="font-size: 18px; line-height: 40px; text-align: left; margin-bottom: 30px;"><strong style="color: blue;"><span style="color: green;">木浆：</span><span style="color: green;">外盘报价带动现货调整，交投偏刚</span><span style="color: green;">需。</span></strong><span style="color: green;">Arauco银星7月的报价下降55美元至765美元，明星报价未披露。</span><span style="color: green;">新产能方面，Cerrado项目7月底投产，预计产能爬坡9个月完成，24年发运量70万吨，产量90万吨，项目前12个月产量约为200万吨，给予业者信心面偏空预期，带动期货及现货价格调整。</span><span style="color: green;">海外方面，6月欧洲木浆消费86万吨，同比+15%，木浆库存64万吨，同比+6%。</span></p>
<p style="font-size: 18px; line-height: 40px; text-align: left; margin-bottom: 30px;"><strong style="color: blue;"><span style="color: green;">风险提示：木浆价格超预期上涨；行业需求复苏不及预期。</span></strong></p>
<p style="font-size: 18px; line-height: 40px; text-align: left; margin-bottom: 30px;"><strong style="color: blue;"><span style="color: green;">具体内容详见国泰君安证券研究所<strong style="color: blue;"><span style="color: green;">2024年8</span></strong>月4日发布的报</span></strong><strong style="color: blue;"><span style="color: green;">告</span></strong><a style="color: red;">《7月淡季延续，预计文纸进口冲击有限》</a></p><img src="https://mmbiz.qpic.cn/mmbiz_jpg/salEo8fszuMQZdH9Olfy4XjuDOSAe4fXQ0yiamdgeajqkOaqDXCdaR70G7zvqGmVH5AzsrnjK4zicPluEYShJV7A/640?wx_fmt=jpeg&from=appmsg&tp=webp&wxfrom=5&wx_lazy=1&wx_co=1" style="width: 100%; margin-bottom: 20px;">
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<p style="font-size: 18px; line-height: 40px; text-align: left; margin-bottom: 30px;"><span style="color: green;"><strong style="color: blue;">法律声明</strong></span></p>
<p style="font-size: 18px; line-height: 40px; text-align: left; margin-bottom: 30px;"><span style="color: green;">本公众订阅号为国泰君安</span><span style="color: green;">证券研究所轻工纺服研究团队依法设立并运营的微信公众订阅号。</span></p>
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