【华安轻纺丨周观点】美国选情焦灼，关注四季度出海机会

shuili_123 发表于 2024-9-28 09:14:27

主要观点
周专题：美国选情焦灼，关注四季度出海机会
哈里斯与特朗普主张的贸易政策不同。北京时间 2024 年 9 月11 日早间，哈里斯与特朗普在美国广播公司举行的总统辩论中展开首次对决，在贸易政策上两位候选人都带有保护主义色彩，但他们对待中国的方式有所不同。哈里斯主张对包括中国科技产品在内的行业和地缘政治对手采取有针对性的关税，而特朗普则提议对所有中国商品征收60%的关税。哈里斯优势扩大，但选情仍将较为焦灼。根据PredictIt数据，截至9月13日，哈里斯支持率上涨至 57%，特朗普则下跌至 46%。民调方面，9月10日至11日的路透社／益普索民调结果显示，哈里斯在登记选民中的支持率领先特朗普5个百分点。8月21日至28日的路透社／益普索民调显示，哈里斯领先特朗普4个百分点。双方的差距均较低，大选的悬念或需等到最后一刻才能揭晓。特朗普的关税政策引发中美贸易摩擦。2018年6月16日，美国贸易代表办公室公布了对华征税清单，标志着特朗普政府对中国关税加征政策的正式实施。2023年、2024年初，美国贸易代表办公室、301条款委员会及相关专家就法定审查举行了多次会议，讨论中国政府相关政策及“301关税”对美国经济的影响，并着重探讨了修改相关举措（比如进一步加征关税）的可能性和方向。出口板块受枪击事件影响进行阶段性调整。美国东部时间7月13日下午，特朗普在宾夕法尼亚州内进行2024年总统候选人竞选集会的演讲过程中，遭遇枪袭事件，现场造成一人死亡，一人重伤，特朗普并未受到致命伤，袭击者当场被特勤局击毙。枪击事件后，由于特朗普的关税政策主张，A股出口板块受到市场情绪影响，进行阶段性调整。中国企业积极推动产能出海，并开拓多元市场。在对美出口关税压力与企业全球战略转型的共同推动下，轻工企业面向全球布局以应对贸易战，拓展海外市场已从“可选项”演变为“必选项”。由各家居上市公司年报业绩总结来看，有产能外迁计划的麒盛科技、恒林股份、乐歌股份等公司业绩营收增速，相比无产能外迁计划的企业营收增速表现更好。虽然短期海外选情变数导致市场担心出口链受关税影响，近期调整幅度较大，但我们认为，在中美贸易摩擦的环境下，头部企业积极推动海外产能布局应对关税风险，他们的海外扩产优势将会越发明显，而中小企业或不具备海外建厂能力或海外扩产太晚，抗关税风险能力较弱，出口行业集中度或因此迎来加速提升。建议关注业绩高增+低估值+第二成长曲线+海外成熟产能布局的标的，随着出口链情绪改善，有望迎来估值修复。
一周行情回顾
2024年9月9日至9月13日，上证综指下跌2.23%，深证成指下跌1.81%，创业板指下跌0.19%。分行业来看，申万轻工制造下跌2.07%，相较沪深300指数+0.16pct，在31个申万一级行业指数中排名14；申万纺织服饰下跌1.98%，相较沪深300指数+0.25pct，在31个申万一级行业指数中排名13。轻工制造行业一周涨幅前十分别为翔港科技(+11.56%)、珠海中富(+10.45%)、悦心健康(+10.43%)、环球印务(+9.42%)、凯恩股份(+9.25%)、亚振家居(+7.28%)、群兴玩具(+6.21%)、康欣新材(+4.35%)、天振股份(+3.41%)、四通股份(+3.12%)，跌幅前十分别为东峰集团(-13.92%)、曲美家居(-11.79%)、松炀资源(-9.86%)、顾家家居(-7.67%)、上海艾录(-7.31%)、索菲亚(-6.91%)、海伦钢琴(-6.65%)、博汇纸业(-6.58%)、永吉股份(-6.1%)、梦百合(-5.94%)。纺织服饰行业一周涨幅前十分别为欣龙控股(+12.54%)、瑞贝卡(+10.14%)、ST步森(+10.04%)、美尔雅(+9.51%)、华升股份(+6.67%)、嘉麟杰(+4.91%)、华茂股份(+4.89%)、航民股份(+3.45%)、*ST天创(+3.4%)、日播时尚(+3.03%)，跌幅前十分别为万事利(-12.45%)、洪兴股份(-9.7%)、ST摩登(-9.03%)、海澜之家(-8.64%)、酷特智能(-6.88%)、罗莱生活(-6.85%)、太平鸟(-6.23%)、深中华A(-5.88%)、台华新材(-5.71%)、比音勒芬(-5.5%)。重点数据追踪家居数据追踪：1）地产数据：2024年8月25日至9月1日，全国30大中城市商品房成交面积174.63万平方米，环比-1.63%；100大中城市住宅成交土地面积354.98万平方米，环比102.44%。住宅新开工面积3.17亿平方米，累计同比-23.7%；住宅竣工面积2.19亿平方米，累计同比-21.8%；商品房销售面积5.41亿平方米，累计同比-18.6%。2）原材料数据：截至2024年8月30日，定制家居上游CTI指数为378.55，周环比-2.12%。截至2024年9月6日，软体家居上游TDI现货价为13700元/吨，周环比1.11%；MDI现货价为17950元/吨，周环比3.16%。3）销售数据：2024年7月，家具销售额为129亿元，同比-1.1%；当月家具及其零件出口金额为474171.5万美元，同比-5%；建材家居卖场销售额为1306.89亿元，同比8.32%。
包装造纸数据追踪：1）纸浆&纸产品价格：截至2024年9月13日，针叶浆/阔叶浆/化机浆价格分别为6123.21/4790.91/3750元/吨，周环比-0.55%/-0.26%/-1.75%；废黄板纸/废书页纸/废纯报纸价格分别为1482/1498/2305元/吨，周环比-0.27%/0%/-0.86%；白卡纸/白板纸/箱板纸/瓦楞纸价格分别为4320/3480/3605.6/2596.88元/吨，周环比-0.69%/-1.45%/-0.15%/-0.41%；双铜纸/双胶纸价格分别为5510/5293.75元/吨，周环比0%/0%；生活用纸价格为6316.67元/吨，周环比0.53%。截至2024年7月15日，中纤价格指数:溶解浆内盘价格为7700元/吨。2）吨盈数据：截至2024年9月12日，双铜纸/双胶纸/箱板纸/白卡纸每吨毛利分别为-13.88/-283.49/489.92/-375.63元/吨。3）纸类库存：截至2024年8月31日，青岛港/常熟港木浆月度库存分别为1171/560千吨，环比8.43%/14.29%；双胶纸/铜版纸月度企业库存分别为528.46/390.5千吨，环比7.41%/2.14%；白卡纸月度社会库存/企业库存分别为1770/642.8千吨，环比2.31%/2.77%；生活用纸月度社会库存/企业库存分别为1220/555千吨，环比0.08%/-5.45%；废黄板纸月度库存天数为6.2天，环比-4.62%；白板纸月度企业库存/社会库存分别为728.2/1129千吨，环比3.84%/1.53%；箱板纸月度企业库存/社会库存分别为1575/1735千吨，环比1.48%/2.18%；瓦楞纸月度企业库存/社会库存分别为898/993千吨，环比-0.33%/1.95%。
纺织服饰数据跟踪：1）原材料：截至2024年9月6日，中国棉花价格指数:3128B为14963元/吨，周环比-0.13%。截至2024年9月5日，Cotlook A指数为81.05美分/磅，周环比1.38%。截至2024年9月6日，中国粘胶短纤市场价为13520元/吨，周环比0.15%；中国涤纶短纤市场价为7340元/吨，周环比-1.74%。截至2024年9月3日，中国长绒棉价格指数:137为25400元/吨，周环比0%；中国长绒棉价格指数:237为24750元/吨，周环比0%。截至2024年9月6日，内外棉差价为331元/吨，周环比20.8%。2）销售数据：2024年7月，当月服装鞋帽、针、纺织品类零售额为936亿元，同比-5.2%；当月服装及衣着附件出口金额为1525484万美元，同比-3.6%。
投资建议1）家居：家居板块当前估值折价，且头部公司估值向家电历史低位靠近，我们判断探底接近尾声。建议关注经营稳健的板块头部公司和成长性较高的智能家居赛道。2）造纸：7月为下游原纸行业淡季，导致浆价下行，内外盘差价扩大，但随着8月进入需求旺季，原纸行业开工回升或支撑浆价走势由跌回升，文化纸企集中度较高，在浆价涨价时，提价函更能够顺畅落地，盈利能力将进一步修复，建议关注横向产品多元化、纵向林浆纸一体化的太阳纸业。3）包装：若此次中粮包装成功被收购，二片罐行业 CR3 将从 57%提升至 73%，行业集中度提升下，头部企业议价能力有望提升，从而带动行业整体盈利提升。建议关注包装头部企业。4）出口：虽然短期海外选情变数导致市场担心出口链受关税影响，近期调整幅度较大，但我们认为，在中美贸易摩擦的环境下，头部企业积极推动海外产能布局应对关税风险，他们的海外扩产优势将会越发明显，而中小企业或不具备海外建厂能力或海外扩产太晚，抗关税风险能力较弱，出口行业集中度或因此迎来加速提升。建议关注业绩高增+低估值+第二成长曲线+海外成熟产能布局的标的。推荐公司盈利预测与评级
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风险提示
宏观经济增长不及预期风险；企业经营状况低于预期风险；原料价格上升风险；汇率波动风险；竞争格局加剧。
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01.  周专题：聚焦美国总统大选，关注出口链机会哈里斯与特朗普主张的贸易政策不同。北京时间 2024 年 9 月11 日早间，哈里斯与特朗普在美国广播公司举行的总统辩论中展开首次对决，双方就移民、通胀、堕胎、医疗、外交等议题展开了激烈辩论。不论是从关税到能源和移民问题，还是从中国到中东的国际事务，两位候选人在一系列外交政策问题上往往表现出截然不同的愿景。在贸易政策上两位候选人都带有保护主义色彩，但他们对待中国的方式有所不同。哈里斯主张对包括中国科技产品在内的行业和地缘政治对手采取有针对性的关税，而特朗普则提议对所有中国商品征收60%的关税。
<img src="https://mmbiz.qpic.cn/sz_mmbiz_png/xjNbVbEoMwTZojtZ5FnNnicROaHS9jwib0pgHxUda5lEXohWXibWmVmFBc9N4YRZN5ViasSicNbK48ibpg3U7xe6Ut8w/640?wx_fmt=png&from=appmsg&tp=webp&wxfrom=5&wx_lazy=1&wx_co=1" style="width: 100%; margin-bottom: 20px;">哈里斯优势扩大，但选情仍将较为焦灼。根据PredictIt数据，截至9月13日，哈里斯支持率上涨至 57%，特朗普则下跌至 46%。民调方面，9月10日至11日的路透社／益普索民调结果显示，哈里斯在登记选民中的支持率领先特朗普5个百分点。8月21日至28日的路透社／益普索民调显示，哈里斯领先特朗普4个百分点。双方的差距均较低，大选的悬念或需等到最后一刻才能揭晓。
<img src="https://mmbiz.qpic.cn/sz_mmbiz_png/xjNbVbEoMwTZojtZ5FnNnicROaHS9jwib0icib88g4ClMILdDLzvcpeaMLuGPoAYAtqVXLx8ibkAgKWBYXxbzl6C6hw/640?wx_fmt=png&from=appmsg&tp=webp&wxfrom=5&wx_lazy=1&wx_co=1" style="width: 100%; margin-bottom: 20px;">特朗普的关税政策引发中美贸易摩擦。2018年6月16日，美国贸易代表办公室公布了对华征税清单，标志着特朗普政府对中国关税加征政策的正式实施。2023年、2024年初，美国贸易代表办公室、301条款委员会及相关专家就法定审查举行了多次会议，讨论中国政府相关政策及“301关税”对美国经济的影响，并着重探讨了修改相关举措（比如进一步加征关税）的可能性和方向。于2024年5月14日，美国白宫发布公告，美国总统拜登指示美国贸易代表办公室(USTR)公布对华加征301关税四年期复审结果，宣布在原有对华301关税基础上，对中国进口的180亿美元产品加征额外关税。综合以上五轮关税加征清单来看，关税清单涉及的产品范围逐步扩大，不仅包含了生产制造和生活日用相关，更在原有对华301关税基础上，进一步提高进口的电动汽车、锂电池、光伏电池、关键矿产、半导体以及钢铝、港口起重机、个人防护装备等产品加征关税。其中包括被称为我国出口“新三样“的电动汽车、锂电池、光伏电池等新能源产品。
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<img src="https://mmbiz.qpic.cn/sz_mmbiz_png/xjNbVbEoMwTZojtZ5FnNnicROaHS9jwib0Ziba8kfvMg19a2f99KickXNneQBYbrY3Fqgiao1D0bQKOfiaoJccdjcArg/640?wx_fmt=png&from=appmsg&tp=webp&wxfrom=5&wx_lazy=1&wx_co=1" style="width: 100%; margin-bottom: 20px;">中国企业积极推动产能出海，并开拓多元市场。在对美出口关税压力与企业全球战略转型的共同推动下，轻工企业面向全球布局以应对贸易战，拓展海外市场已从“可选项”演变为“必选项”。企业产能出海的增长逻辑主要在于降低成本后的规模扩张，在发展中国家建立生产基地，就意味着获得低廉的人力资源成本、规避贸易关税壁垒、节省运输成本、扩大自身产能规模等优势。由各家居上市公司年报业绩总结来看，有产能外迁计划的麒盛科技、恒林股份、乐歌股份等公司业绩营收增速，相比无产能外迁计划的企业营收增速表现更好。
<img src="https://mmbiz.qpic.cn/sz_mmbiz_png/xjNbVbEoMwTZojtZ5FnNnicROaHS9jwib0mbuWO6icZD3qDrGF9LRbgKfw4G8KR215fPN1hnPic0AIaVDiaj9wO62DQ/640?wx_fmt=png&from=appmsg&tp=webp&wxfrom=5&wx_lazy=1&wx_co=1" style="width: 100%; margin-bottom: 20px;">虽然短期海外选情变数导致市场担心出口链受关税影响，近期调整幅度较大，但我们认为，在中美贸易摩擦的环境下，头部企业积极推动海外产能布局应对关税风险，他们的海外扩产优势将会越发明显，而中小企业或不具备海外建厂能力或海外扩产太晚，抗关税风险能力较弱，出口行业集中度或因此迎来加速提升。建议关注业绩高增+低估值+第二成长曲线+海外成熟产能布局的标的，随着出口链情绪改善，有望迎来带动估值修复。
<img src="https://mmbiz.qpic.cn/sz_mmbiz_png/xjNbVbEoMwTZojtZ5FnNnicROaHS9jwib0vovP60hTGr7QjV5pK46MFHOZLq9hiaQ9BhEn1uUayaxUKJCM9S3RicCQ/640?wx_fmt=png&from=appmsg&tp=webp&wxfrom=5&wx_lazy=1&wx_co=1" style="width: 100%; margin-bottom: 20px;">
0２.
一周行情回顾
２.1. 一周整体行情回顾
2024年9月9日至9月13日，上证综指下跌2.23%，深证成指下跌1.81%，创业板指下跌0.19%。分行业来看，申万轻工制造下跌2.07%，相较沪深300指数+0.16pct，在31个申万一级行业指数中排名14；申万纺织服饰下跌1.98%，相较沪深300指数+0.25pct，在31个申万一级行业指数中排名13。
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轻工制造行业一周涨幅前十分别为翔港科技(+11.56%)、珠海中富(+10.45%)、悦心健康(+10.43%)、环球印务(+9.42%)、凯恩股份(+9.25%)、亚振家居(+7.28%)、群兴玩具(+6.21%)、康欣新材(+4.35%)、天振股份(+3.41%)、四通股份(+3.12%)，跌幅前十分别为东峰集团(-13.92%)、曲美家居(-11.79%)、松炀资源(-9.86%)、顾家家居(-7.67%)、上海艾录(-7.31%)、索菲亚(-6.91%)、海伦钢琴(-6.65%)、博汇纸业(-6.58%)、永吉股份(-6.1%)、梦百合(-5.94%)。
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纺织服饰行业一周涨幅前十分别为欣龙控股(+12.54%)、瑞贝卡(+10.14%)、ST步森(+10.04%)、美尔雅(+9.51%)、华升股份(+6.67%)、嘉麟杰(+4.91%)、华茂股份(+4.89%)、航民股份(+3.45%)、*ST天创(+3.4%)、日播时尚(+3.03%)，跌幅前十分别为万事利(-12.45%)、洪兴股份(-9.7%)、ST摩登(-9.03%)、海澜之家(-8.64%)、酷特智能(-6.88%)、罗莱生活(-6.85%)、太平鸟(-6.23%)、深中华A(-5.88%)、台华新材(-5.71%)、比音勒芬(-5.5%)。
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0３.重点数据追踪
３.1家居地产数据：2024年8月25日至9月1日，全国30大中城市商品房成交面积174.63万平方米，环比-1.63%；100大中城市住宅成交土地面积354.98万平方米，环比102.44%。住宅新开工面积3.17亿平方米，累计同比-23.7%；住宅竣工面积2.19亿平方米，累计同比-21.8%；商品房销售面积5.41亿平方米，累计同比-18.6%。
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原材料数据：截至2024年8月30日，定制家居上游CTI指数为378.55，周环比-2.12%。截至2024年9月6日，软体家居上游TDI现货价为13700元/吨，周环比1.11%；MDI现货价为17950元/吨，周环比3.16%。
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销售数据：2024年7月，家具销售额为129亿元，同比-1.1%；当月家具及其零件出口金额为474171.5万美元，同比-5%；建材家居卖场销售额为1306.89亿元，同比8.32%。
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３.２包装造纸纸浆&纸产品价格：截至2024年9月13日，针叶浆/阔叶浆/化机浆价格分别为6123.21/4790.91/3750元/吨，周环比-0.55%/-0.26%/-1.75%；废黄板纸/废书页纸/废纯报纸价格分别为1482/1498/2305元/吨，周环比-0.27%/0%/-0.86%；白卡纸/白板纸/箱板纸/瓦楞纸价格分别为4320/3480/3605.6/2596.88元/吨，周环比-0.69%/-1.45%/-0.15%/-0.41%；双铜纸/双胶纸价格分别为5510/5293.75元/吨，周环比0%/0%；生活用纸价格为6316.67元/吨，周环比0.53%。截至2024年7月15日，中纤价格指数:溶解浆内盘价格为7700元/吨。
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<img src="https://mmbiz.qpic.cn/sz_mmbiz_png/xjNbVbEoMwTZojtZ5FnNnicROaHS9jwib0t17CCUic2iakMgDeptibbQMBvMXibH00a1ocgQJNDGvKy7UV0hfkTD7cKw/640?wx_fmt=png&from=appmsg&tp=webp&wxfrom=5&wx_lazy=1&wx_co=1" style="width: 100%; margin-bottom: 20px;">吨盈数据：截至2024年9月12日，双铜纸/双胶纸/箱板纸/白卡纸每吨毛利分别为-13.88/-283.49/489.92/-375.63元/吨。
<img src="data:image/svg+xml,%3C%3Fxml version=1.0 encoding=UTF-8%3F%3E%3Csvg width=1px height=1px viewBox=0 0 1 1 version=1.1 xmlns=http://www.w3.org/2000/svg xmlns:xlink=http://www.w3.org/1999/xlink%3E%3Ctitle%3E%3C/title%3E%3Cg stroke=none stroke-width=1 fill=none fill-rule=evenodd fill-opacity=0%3E%3Cg transform=translate(-249.000000, -126.000000) fill=%23FFFFFF%3E%3Crect x=249 y=126 width=1 height=1%3E%3C/rect%3E%3C/g%3E%3C/g%3E%3C/svg%3E" style="width: 100%; margin-bottom: 20px;">纸类库存：截至2024年8月31日，青岛港/常熟港木浆月度库存分别为1171/560千吨，环比8.43%/14.29%；双胶纸/铜版纸月度企业库存分别为528.46/390.5千吨，环比7.41%/2.14%；白卡纸月度社会库存/企业库存分别为1770/642.8千吨，环比2.31%/2.77%；生活用纸月度社会库存/企业库存分别为1220/555千吨，环比0.08%/-5.45%；废黄板纸月度库存天数为6.2天，环比-4.62%；白板纸月度企业库存/社会库存分别为728.2/1129千吨，环比3.84%/1.53%；箱板纸月度企业库存/社会库存分别为1575/1735千吨，环比1.48%/2.18%；瓦楞纸月度企业库存/社会库存分别为898/993千吨，环比-0.33%/1.95%。
<img src="data:image/svg+xml,%3C%3Fxml version=1.0 encoding=UTF-8%3F%3E%3Csvg width=1px height=1px viewBox=0 0 1 1 version=1.1 xmlns=http://www.w3.org/2000/svg xmlns:xlink=http://www.w3.org/1999/xlink%3E%3Ctitle%3E%3C/title%3E%3Cg stroke=none stroke-width=1 fill=none fill-rule=evenodd fill-opacity=0%3E%3Cg transform=translate(-249.000000, -126.000000) fill=%23FFFFFF%3E%3Crect x=249 y=126 width=1 height=1%3E%3C/rect%3E%3C/g%3E%3C/g%3E%3C/svg%3E" style="width: 100%; margin-bottom: 20px;">
<img src="data:image/svg+xml,%3C%3Fxml version=1.0 encoding=UTF-8%3F%3E%3Csvg width=1px height=1px viewBox=0 0 1 1 version=1.1 xmlns=http://www.w3.org/2000/svg xmlns:xlink=http://www.w3.org/1999/xlink%3E%3Ctitle%3E%3C/title%3E%3Cg stroke=none stroke-width=1 fill=none fill-rule=evenodd fill-opacity=0%3E%3Cg transform=translate(-249.000000, -126.000000) fill=%23FFFFFF%3E%3Crect x=249 y=126 width=1 height=1%3E%3C/rect%3E%3C/g%3E%3C/g%3E%3C/svg%3E" style="width: 100%; margin-bottom: 20px;">
<img src="data:image/svg+xml,%3C%3Fxml version=1.0 encoding=UTF-8%3F%3E%3Csvg width=1px height=1px viewBox=0 0 1 1 version=1.1 xmlns=http://www.w3.org/2000/svg xmlns:xlink=http://www.w3.org/1999/xlink%3E%3Ctitle%3E%3C/title%3E%3Cg stroke=none stroke-width=1 fill=none fill-rule=evenodd fill-opacity=0%3E%3Cg transform=translate(-249.000000, -126.000000) fill=%23FFFFFF%3E%3Crect x=249 y=126 width=1 height=1%3E%3C/rect%3E%3C/g%3E%3C/g%3E%3C/svg%3E" style="width: 100%; margin-bottom: 20px;">
<img src="data:image/svg+xml,%3C%3Fxml version=1.0 encoding=UTF-8%3F%3E%3Csvg width=1px height=1px viewBox=0 0 1 1 version=1.1 xmlns=http://www.w3.org/2000/svg xmlns:xlink=http://www.w3.org/1999/xlink%3E%3Ctitle%3E%3C/title%3E%3Cg stroke=none stroke-width=1 fill=none fill-rule=evenodd fill-opacity=0%3E%3Cg transform=translate(-249.000000, -126.000000) fill=%23FFFFFF%3E%3Crect x=249 y=126 width=1 height=1%3E%3C/rect%3E%3C/g%3E%3C/g%3E%3C/svg%3E" style="width: 100%; margin-bottom: 20px;">
３.3纺织服装原材料：截至2024年9月6日，中国棉花价格指数:3128B为14963元/吨，周环比-0.13%。截至2024年9月5日，Cotlook A指数为81.05美分/磅，周环比1.38%。截至2024年9月6日，中国粘胶短纤市场价为13520元/吨，周环比0.15%；中国涤纶短纤市场价为7340元/吨，周环比-1.74%。截至2024年9月3日，中国长绒棉价格指数:137为25400元/吨，周环比0%；中国长绒棉价格指数:237为24750元/吨，周环比0%。截至2024年9月6日，内外棉差价为331元/吨，周环比20.8%。
<img src="data:image/svg+xml,%3C%3Fxml version=1.0 encoding=UTF-8%3F%3E%3Csvg width=1px height=1px viewBox=0 0 1 1 version=1.1 xmlns=http://www.w3.org/2000/svg xmlns:xlink=http://www.w3.org/1999/xlink%3E%3Ctitle%3E%3C/title%3E%3Cg stroke=none stroke-width=1 fill=none fill-rule=evenodd fill-opacity=0%3E%3Cg transform=translate(-249.000000, -126.000000) fill=%23FFFFFF%3E%3Crect x=249 y=126 width=1 height=1%3E%3C/rect%3E%3C/g%3E%3C/g%3E%3C/svg%3E" style="width: 100%; margin-bottom: 20px;">
<img src="data:image/svg+xml,%3C%3Fxml version=1.0 encoding=UTF-8%3F%3E%3Csvg width=1px height=1px viewBox=0 0 1 1 version=1.1 xmlns=http://www.w3.org/2000/svg xmlns:xlink=http://www.w3.org/1999/xlink%3E%3Ctitle%3E%3C/title%3E%3Cg stroke=none stroke-width=1 fill=none fill-rule=evenodd fill-opacity=0%3E%3Cg transform=translate(-249.000000, -126.000000) fill=%23FFFFFF%3E%3Crect x=249 y=126 width=1 height=1%3E%3C/rect%3E%3C/g%3E%3C/g%3E%3C/svg%3E" style="width: 100%; margin-bottom: 20px;">
<img src="data:image/svg+xml,%3C%3Fxml version=1.0 encoding=UTF-8%3F%3E%3Csvg width=1px height=1px viewBox=0 0 1 1 version=1.1 xmlns=http://www.w3.org/2000/svg xmlns:xlink=http://www.w3.org/1999/xlink%3E%3Ctitle%3E%3C/title%3E%3Cg stroke=none stroke-width=1 fill=none fill-rule=evenodd fill-opacity=0%3E%3Cg transform=translate(-249.000000, -126.000000) fill=%23FFFFFF%3E%3Crect x=249 y=126 width=1 height=1%3E%3C/rect%3E%3C/g%3E%3C/g%3E%3C/svg%3E" style="width: 100%; margin-bottom: 20px;">销售数据：2024年7月，当月服装鞋帽、针、纺织品类零售额为936亿元，同比-5.2%；当月服装及衣着附件出口金额为1525484万美元，同比-3.6%。
<img src="data:image/svg+xml,%3C%3Fxml version=1.0 encoding=UTF-8%3F%3E%3Csvg width=1px height=1px viewBox=0 0 1 1 version=1.1 xmlns=http://www.w3.org/2000/svg xmlns:xlink=http://www.w3.org/1999/xlink%3E%3Ctitle%3E%3C/title%3E%3Cg stroke=none stroke-width=1 fill=none fill-rule=evenodd fill-opacity=0%3E%3Cg transform=translate(-249.000000, -126.000000) fill=%23FFFFFF%3E%3Crect x=249 y=126 width=1 height=1%3E%3C/rect%3E%3C/g%3E%3C/g%3E%3C/svg%3E" style="width: 100%; margin-bottom: 20px;">
0４.
行业重要新闻（1）纸业网：2024年国产纸浆预计新增620万吨（2024-09-13）2023年以来国产纸浆产能投放不断提速，五年年均增长速度达15.89%，2024年产能更是集中释放，截至目前，年内共计投放产能390万吨/年，此外，9-12月仍有230万吨/年产能等待投放落地。2024年国产纸浆预计新增620万吨，其中主要是联盛纸业、玖龙纸业、仙鹤新材料、五洲特纸等多家造纸巨头企业拓展产业布局，在上游纸浆行业做出的部署。国内新增产能中自用产能占比高达70.81%，代表性企业有仙鹤新材料、玖龙纸业、五洲特纸;外售产能占比29.19%，代表性企业有联盛纸业、四川永丰浆纸，值得注意的是联盛浆纸166万吨产能并非完全外售，待产能开工提升至高位后，或将有80-90万吨外售份额。（2）中国产业经济信息网：盈利向好彰显轻工业增长韧性（2024-09-13）轻工业是我国国民经济的传统优势产业和重要民生产业，不仅是满足人民不断增长的生活需要的重要力量，也是发展新质生产力、推动高质量发展的关键一环。作为全球第一大轻工生产国和出口国，我国钟表、自行车、电池、家具、塑料加工机械等100多种轻工业产品的产量居世界第一位，家电、家具、皮革等行业出口占全球市场份额的40%。最新发布的数据显示，今年上半年，轻工业运行呈现回升向好态势，规上轻工业增加值同比增长5.3%，利润同比增长17.1%，利润增速高于全国工业13.6个百分点，彰显了轻工业增长韧性、创新活力。（3）中国产业经济信息网：透视家电行业半年报：超九成公司盈利以旧换新带来新增量（2024-09-09）家电行业上市公司半年报已悉数出炉。根据东方财富Choice数据统计，截至9月4日，家电行业80家上市公司均已发布2024年半年报，合计营收与归母净利润实现双增长，其中，76家公司实现盈利，占比95%；80家公司中，有近六成企业实现净利润同比增长。上半年，创新技术、海外市场扩张以及政策支持等成为了推动家电企业业绩增长的关键因素。“在AI、5G、互联网、算法等新技术渗透下，家电企业的智能化正在全面加速。同时，以旧换新政策细则的落地实施，进一步激发了消费市场潜能。随着技术进步和政策红利的持续释放，家电上市公司有望持续兑现业绩。”中国家用电器协会副理事长徐东生在接受《证券日报》记者采访时表示。（4）纺织服装周刊：近30家纺织相关企业上榜“中国企业500强”（2024-09-12）9月10—11日，2024中国500强企业高峰论坛在天津举行。会上，中国企业联合会、中国企业家协会连续第23次向社会发布了“中国企业500强”名单。其中，近30家纺织相关企业上榜。报告显示，2024中国企业500强营收规模迈上新台阶，突破了110万亿元大关，达110.07万亿元，较上年相比增长1.58%；入围门槛连续22年提升，2024中国企业500强入围门槛达到473.81亿元，提升3.83亿元；2024中国企业500强中，营业收入超过1000亿元的企业数量为253家，占比超过50%。（5）纸箱网：纸浆价格绷不住了！北美市场惨遭重创，全球供应过剩危机爆发！（2024-09-11）北美纸浆市场在经历了夏季的旺季需求后，8月份价格出现了今年首次下跌。这一变化主要受到以下几个因素的影响：全球纸浆市场的价格普遍走低，导致北美与海外市场的价差扩大；全球范围内的纸浆生产商库存量显著增加，供过于求的局面加剧了价格下跌的压力；美国国内的纸浆现货市场价格虽然下跌幅度较小，但持续走低的趋势也对整体市场产生了影响。更重要的是，8月26日加拿大主要铁路罢工的结束，进一步加剧了北美纸浆市场的竞争。在此之前，罢工导致供应链中断，市场对纸浆供应存在较大的不确定性，这在一定程度上支撑了纸浆价格。然而，随着罢工问题的解决，供应端的压力减轻，美国买家在谈判中更加强势，迫使加拿大供应商下调了纸浆价格。
0５.
公司公告（1）景兴纸业：关于生活用纸事业部新增本色再生浆制备线的公告（2024-09.12）
本次技改预计建设周期为8个月，预计投入费用3,000万元，其中设备款为645万元，材料费为1,550万元，土建费为405万元，安装设计费为350万元，其他费用为50万元。技改完成后，按口杯纸浆为原料产品比例为20%，景兴控股(马）公司的再生浆为原料产品比例为80%测算，每年可产生效益234万元，尾浆回收可用于纱管纸、瓦楞纸、箱纸板生产，每年可节约原料费用270万元，两项合计每年可产生效益504万元。项目静态回收期为5.95年。三、项目投资对公司的影响本次技改完成后，有利于降低部分产品的生产成本，提高吨纸盈利能力，也有助于丰富产品的多样性，拓宽市场，为公司创造效益。本次项目投资的资金来源于公司的自筹资金，不会对公司的财务状况和经营成果产生重大影响，亦不会影响公司的业务独立性。四、备查文件1、公司八届董事会九次会议决议；2、可行性分析报告。
（2）上海艾录：关于公司董事、高级管理人员减持股份计划实施届满完毕的公告（2024-09-13）
上海艾录包装股份有限公司（以下简称“公司”）于2024年5月21日在巨潮资讯网（http://www.cninfo.com.cn）披露了《上海艾录包装股份有限公司关于董事、高级管理人员减持股份预披露公告》（2024-039）：“公司董事、高级管理人员张勤女士拟通过集中竞价、大宗交易等一种或多种方式预计减持本公司股份合计不超过2,000,000股，即不超过公司总股本的0.50%（若计划减持期间公司发生送股、资本公积金转增股本等股份变动事项，上述减持股份数量将进行相应调整）。其中，通过集中竞价交易方式减持的，将在预披露公告披露之日起15个交易日后的3个月内进行，且在任意连续90个自然日内，减持股份的总数不超过公司总股本的1%；通过大宗交易方式减持的，将在预披露公告披露之日起3个交易日后的3个月内进行，且在任意连续90个自然日内，减持股份的总数不超过公司总股本的2%（根据相关法律法规规定禁止减持的期间除外）。”
公司于近日收到公司董事、高级管理人员张勤女士出具的《关于减持上海艾录股份计划实施届满完毕的告知函》，获悉张勤女士已累计减持公司股份1,900,477股，其减持股份数量在计划减持股份数量内，本次股份减持计划已实施完毕。
（3）明月镜片：关于公司董事辞职的公告（2024-09-11）明月镜片股份有限公司（以下简称“公司”）董事会于2024年9月11日收到公司董事彭志云先生提交的书面辞职报告。彭志云先生由于个人原因，申请辞去担任的公司董事、战略与投资委员会委员职务，辞职后不在公司及控股子公司担任其他职务。彭志云先生原定董事任期为2022年12月5日至2025年12月4日。
根据《公司法》《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第2号——创业板上市公司规范运作》相关的规定，彭志云先生的辞职未导致公司董事会成员人数低于法定最低人数，亦未导致公司董事会中兼任公司高级管理人员的董事人数总计超过公司董事总数的二分之一，其辞职报告自送达公司董事会之日起生效。彭志云先生辞去上述职务不会对董事会的正常运作和公司生产经营产生影响。截至本公告披露日，彭志云先生未持有公司股票，且不存在应当履行而未履行的承诺事项。
（4）家联科技：回购报告书（2024-09-14）
宁波家联科技股份有限公司（以下简称“公司”）拟使用自有资金以集中竞价交易方式回购公司部分已公开发行的人民币普通股（A股）（以下简称“本次回购”），在未来适宜时机用于员工持股计划或股权激励。本次回购的资金总额不低于人民币1,000万元（含本数）且不超过人民币2,000万元（含本数）；回购价格不超过人民币21.11元/股（含本数），按照本次回购价格上限和回购金额下限、上限测算，预计回购股份数量为473,710股（取整）至947,418股（取整），约占公司当前总股本的0.25%至0.49%。本次回购具体的回购数量及占公司总股本比例以回购完毕或回购实施期限届满时公司的实际回购情况为准。本次回购实施期限为自股东大会审议通过回购股份方案之日起12个月内。
（5）泰慕士：2024年半年度权益分派实施公告（2024-09-13）
公司于2024年8月22日召开的第二届董事会第十六次会议和第二届监事会第十六次会议，审议通过《关于2024年半年度利润分配预案的议案》，公司2024年半年度利润分配方案为：以公司总股本109,433,700股为基数，向全体股东每10股派发现金红利2元（含税），共计派发现金红利21,886,740元（含税）。不送红股，不以资本公积转增股本。若在本分配方案公布后至实施权益分派股权登记日期间，公司总股本由于可转债转股、股份回购、股权激励行权、再融资新增股份上市等原因而发生变化的，则对分配总额进行调整，即保持每10股派发现金股利2元（含税），相应变动现金股利分配总额。
0６.
风险提示宏观经济增长不及预期风险；企业经营状况低于预期风险；原料价格上升风险；汇率波动风险；竞争格局加剧。
报告作者
本文内容节选自华安证券研究所已发布报告：《行业周报：美国选情焦灼，关注四季度出海机会》（发布时间：20240917），具体分析内容请详见报告。若因对报告的摘编等产生歧义，应以报告发布当日的完整内容为准。
分析师：徐偲（S0010523120001)
分析师：余倩莹（S0010524040004）
重要说明
1 重要提示：本文内容节选自华安证券研究所已发布报告：《行业周报：美国选情焦灼，关注四季度出海机会》（发布时间：20240917），具体分析内容请详见报告。若因对报告的摘编等产生歧义，应以报告发布当日的完整内容为准。分析师：徐偲（S0010523120001)，余倩莹（S0010524040004）。
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分析师声明
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4 投资评级说明
以本报告发布之日起6个月内，证券（或行业指数）相对于同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准，A股以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以纳斯达克指数或标普500指数为基准。定义如下：
行业评级体系
增持—未来 6 个月的投资收益率领先市场基准指数 5%以上; 中性—未来 6 个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至 5%; 减持—未来 6 个月的投资收益率落后市场基准指数 5%以上;
公司评级体系
买入—未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上；增持—未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%；中性—未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%；减持—未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至；卖出—未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上；无评级—因无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使无法给出明确的投资评级

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【华安轻纺丨周观点】美国选情焦灼，关注四季度出海机会