【粉末冶金龙头企业业绩成长可期】作为中国粉末冶金新材料行业的领军企业，公司通过内生增长和外部扩展，成功构建了P&S（粉末冶金压制成型）、MIM（金属注射成型）和SMC（软磁复合材料）三大业务板块，形成了协同发展的多元化粉末冶金平台型企业，展现出其平台型优势。

2023年，全球及中国折叠屏手机出货量呈现强劲增长趋势，国内出货量连续四年同比增长超过100%。技术突破、价格下降及消费电子市场的周期性反转，推动了折叠屏手机市场的发展。据预测，全球折叠屏手机铰链市场空间将于2027年达到257.8亿元，而MIM件市场空间有望增至77.3亿元。公司凭借其行业领先地位及进入华为供应链体系，有望充分享受市场增长红利。此外，公司子公司上海富驰获得深圳市国资委控制的远致星火增资，预计将加强资源整合，提高MIM产品的竞争力。

在软磁复合材料（SMC）领域，公司加强产能扩张，积极扩大市场份额。自2021年起，公司确立了SMC板块的优先发展地位，预计未来产能将达到10.6万吨。目前山西基地6万吨项目的一期工程已建成并试生产。通过2022年收购德清鑫晨，公司产业链向上游延伸，保障原料供应，同时产品广泛应用于光储新能源等领域，预计2023年营收为0.69亿元，显示了广阔的成长空间。

公司的P&S业务在国内市场份额稳居首位，其品牌效应在汽车粉末冶金制品领域助力进口替代和全球市场拓展，同时受益于家电行业的更新换代需求。公司自2022年以来累计收购小象电动22%的股权，利用粉末冶金工艺提供软磁零部件，展现出P&S+SMC技术平台的独特优势，有助于加强电机及非车用粉末冶金应用的技术研究，拓展高端制造领域的应用，为公司带来业绩增长。

基于公司在三大业务板块的突出表现，预计2024-2026年归母净利润将分别达到3.58亿、4.50亿和5.46亿元。考虑到公司在行业中的领导地位和未来成长潜力，给予公司2024年28倍市盈率估值，目标股价设定为16.3元/股，首度覆盖给予“增持”评级。

投资者需注意市场需求不及预期、原料价格波动、生产技术风险、项目建设进度、汇率风险及测算主观性等因素可能带来的投资风险。

【粉末冶金龙头企业业绩成长可期】作为中国粉末冶金新材料行业的领军企业，公司通过内生增长和外部扩展，成功构建了P&S（粉末冶金压制成型）、MIM（金属注射成型）和SMC（软磁复合材料）三大业务板块，形成了协同发展的多元化粉末冶金平台型企业，展现出其平台型优势。

2023年，全球及中国折叠屏手机出货量呈现强劲增长趋势，国内出货量连续四年同比增长超过100%。技术突破、价格下降及消费电子市场的周期性反转，推动了折叠屏手机市场的发展。据预测，全球折叠屏手机铰链市场空间将于2027年达到257.8亿元，而MIM件市场空间有望增至77.3亿元。公司凭借其行业领先地位及进入华为供应链体系，有望充分享受市场增长红利。此外，公司子公司上海富驰获得深圳市国资委控制的远致星火增资，预计将加强资源整合，提高MIM产品的竞争力。

在软磁复合材料（SMC）领域，公司加强产能扩张，积极扩大市场份额。自2021年起，公司确立了SMC板块的优先发展地位，预计未来产能将达到10.6万吨。目前山西基地6万吨项目的一期工程已建成并试生产。通过2022年收购德清鑫晨，公司产业链向上游延伸，保障原料供应，同时产品广泛应用于光储新能源等领域，预计2023年营收为0.69亿元，显示了广阔的成长空间。

公司的P&S业务在国内市场份额稳居首位，其品牌效应在汽车粉末冶金制品领域助力进口替代和全球市场拓展，同时受益于家电行业的更新换代需求。公司自2022年以来累计收购小象电动22%的股权，利用粉末冶金工艺提供软磁零部件，展现出P&S+SMC技术平台的独特优势，有助于加强电机及非车用粉末冶金应用的技术研究，拓展高端制造领域的应用，为公司带来业绩增长。

基于公司在三大业务板块的突出表现，预计2024-2026年归母净利润将分别达到3.58亿、4.50亿和5.46亿元。考虑到公司在行业中的领导地位和未来成长潜力，给予公司2024年28倍市盈率估值，目标股价设定为16.3元/股，首度覆盖给予“增持”评级。

投资者需注意市场需求不及预期、原料价格波动、生产技术风险、项目建设进度、汇率风险及测算主观性等因素可能带来的投资风险。